證券監(jiān)管大會(huì)將召開 新一輪資本市場(chǎng)改革縱深化
2013年是全面貫徹落實(shí)十八大精神的開局之年。這一年，對(duì)于轉(zhuǎn)型中的中國(guó)無疑具有重要的意義。對(duì)于年輕的中國(guó)資本市場(chǎng)而言，即將于近日召開的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議也是一次具有標(biāo)志性意義的會(huì)議。在改革呼聲席卷華夏大地之時(shí)，資本市場(chǎng)改革如何推進(jìn)，今年或是一個(gè)關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。
2012年是證監(jiān)會(huì)主席郭樹清執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)第一個(gè)完整的年度。這位被股民譽(yù)為“最忙碌”的證監(jiān)會(huì)主席，掀起了一股前所未有的改革旋風(fēng)。一年間，郭樹清推出了70余項(xiàng)改革新政，劍指分紅、內(nèi)幕交易、新股發(fā)行制度改革、創(chuàng)業(yè)板退市制度等A股市場(chǎng)頑癥。據(jù)統(tǒng)計(jì)，平均4天就有一項(xiàng)新政推出。證監(jiān)會(huì)無可爭(zhēng)議地成為2012年最忙碌的部委。
除了上述完善各項(xiàng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，我們耳熟能詳?shù)墓细母?，還有嚴(yán)打內(nèi)幕交易；推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)、推出中小企業(yè)債，努力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)；鼓勵(lì)支持證券公司、基金公司開展業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，放松管制，簡(jiǎn)化審批；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，呼吁養(yǎng)老金、住房公積金入市；到國(guó)外推介引進(jìn)境外資金等等。
雖有一些市場(chǎng)人士對(duì)郭氏改革的力度和廣度“不知所措”，但不可否認(rèn)，郭氏改革打擊市場(chǎng)頑疾“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”。在監(jiān)管部門及市場(chǎng)參與各方的努力下，2012年股市先抑后揚(yáng)，上證綜指和深證綜指分別上漲3.17%和1.68%。其中，代表優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股公司的滬深300指數(shù)上漲7.55%，表明藍(lán)籌股的投資價(jià)值得到市場(chǎng)認(rèn)可，市場(chǎng)“炒小”、“炒差”現(xiàn)象有所遏制。
與此同時(shí)，市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)開始趨于好轉(zhuǎn)。截至2012年底，滬深300指數(shù)成分股平均市盈率較2011年底下降了2.49%，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率同比分別下降了18.49%和17.43%。投資者結(jié)構(gòu)明顯改善。截至2012年底，機(jī)構(gòu)投資者所持A股流通市值占比17.40%，較2011年底上升了1.73個(gè)百分點(diǎn)。此外，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象有所緩解，“炒新”降溫。2012年，新股平均發(fā)行價(jià)、平均市盈率同比分別下降28.26%和36.44%。
盡管2012年股市年線最終收紅是否與郭氏改革有關(guān)，尚有爭(zhēng)議，但郭樹清自己有清醒的認(rèn)識(shí)。他在最近一次公開演講中表示，不覺得自己的改革和股市有直接關(guān)聯(lián)。但他也強(qiáng)調(diào)，沒法用股市表現(xiàn)衡量改革成果。一位改革者的形象清晰可見。
時(shí)間滑向2013年。隨著去年11月十八大的召開、新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的產(chǎn)生，2013年被賦予更多的意義。在這一年，改革將再次成為無可爭(zhēng)辯的關(guān)鍵詞。改革將波及中國(guó)最廣闊的大地，將落在金融領(lǐng)域，落在資本市場(chǎng)。我們看到，十八大報(bào)告提出要“深化金融體制改革、加強(qiáng)金融監(jiān)管，推動(dòng)金融創(chuàng)新、維護(hù)金融穩(wěn)定”，明確要“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”。
不可否認(rèn)，經(jīng)過20多年的發(fā)展和積累，我國(guó)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展工作正處在一個(gè)新的重要?dú)v史機(jī)遇期。也不能否認(rèn)，我國(guó)資本市場(chǎng)也處在改革與發(fā)展的深水區(qū)，推進(jìn)任何一項(xiàng)改革都將是艱難的。但時(shí)間已經(jīng)不允許中國(guó)經(jīng)濟(jì)低效率發(fā)展，也不允許資本市場(chǎng)原地踏步止步不前。改革是唯一的出路。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，監(jiān)管層必須不斷提高對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)，堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。
遵循十八大報(bào)告指示的方向，2013年資本市場(chǎng)改革發(fā)展路徑并不模糊。沿著“市場(chǎng)化、法制化”的道路，在改革中創(chuàng)新，在創(chuàng)新中發(fā)展，是當(dāng)前乃至今后一段時(shí)間資本市場(chǎng)改革的必由之路。就2013年而言，首先，以信息披露為中心的新股發(fā)行制度改革將繼續(xù)深化，退市制度將進(jìn)一步完善，資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能有望進(jìn)一步加強(qiáng)。其次，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)將繼續(xù)推進(jìn)。這其中包括均衡發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，加快建設(shè)創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，拓展資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。第三，金融創(chuàng)新將依然被關(guān)注。監(jiān)管層將鼓勵(lì)、引導(dǎo)市場(chǎng)主體緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，進(jìn)行市場(chǎng)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，全力打造穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的財(cái)富資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。四是繼續(xù)發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，同時(shí)繼續(xù)引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者。五是加強(qiáng)市場(chǎng)法治建設(shè)，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、“老鼠倉”等違法犯罪行為，根據(jù)十八大要求重點(diǎn)打擊市場(chǎng)腐敗行為，維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
必須通過市場(chǎng)化和法制化，我們這個(gè)資本市場(chǎng)才可以鳳凰涅槃，而改革是唯一的手段。（鄭曉波）
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