分級(jí)債基銷售分化加劇 杠桿份額難尋機(jī)構(gòu)客戶
臨近年底，分級(jí)債基可謂幾家歡樂幾家愁。近期，記者了解到，隨著產(chǎn)品不再具備稀缺性和明年債市不確定性增強(qiáng)，債基銷售出現(xiàn)不小的分化，不僅年底純債基金銷售乏力，一些打算設(shè)計(jì)上市交易的分級(jí)債基的基金公司也要為尋找高杠桿的B級(jí)份額的機(jī)構(gòu)客戶犯難。隨著機(jī)構(gòu)對(duì)B份額的熱情降溫，低風(fēng)險(xiǎn)的A級(jí)銷售份額也將大打折扣。
近日，創(chuàng)新分級(jí)債基信誠(chéng)添金分級(jí)首發(fā)募集高達(dá)30.93億元，其中A級(jí)和B級(jí)份額分別約為21.65億和9.27億，該基金似乎讓市場(chǎng)熱度幾近減退的分級(jí)債基看到不小的希望。
不過，僅僅兩年時(shí)間，分級(jí)債基的創(chuàng)新已走到十字路口。從打包銷售到兩端獨(dú)立銷售，從封閉到定期開放，從A級(jí)固定收益到約定浮動(dòng)收益，從B級(jí)上市交易到不上市交易，分級(jí)債基進(jìn)入今年三四季度之后銷售并不理想。
記者了解到，一些明年打算發(fā)售分級(jí)債基的基金公司，銷售經(jīng)理正在為B類份額找不到機(jī)構(gòu)客戶而發(fā)愁，如果B類份額過小，按照固定比例分開銷售的A類規(guī)模也會(huì)大大縮小。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的分級(jí)債基的B類，機(jī)構(gòu)持有份額多在幾個(gè)億之上，一些券商持有的B類份額最大的單筆認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)上億元，如果規(guī)模過小，B類份額連上市交易的資格都沒有。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，上半年機(jī)構(gòu)非常看好債市，其對(duì)B類份額興趣非常大，公司的分級(jí)債基B類份額很容易被機(jī)構(gòu)提前訂制完，到了下半年，機(jī)構(gòu)的熱情反而慢慢不如上半年，債基不好賣。
事實(shí)上，為了應(yīng)對(duì)明年債市可能面臨的不確定，基金公司紛紛設(shè)計(jì)定期開放的純債基金，而分級(jí)債基銷售依舊難已轉(zhuǎn)好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在銀行短期理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)基金夾擊下，最近兩月已有三只分級(jí)債基A類份額延期募集。即使信誠(chéng)添金分級(jí)B類份額，在銀行渠道，散戶認(rèn)購(gòu)占比將近50%，這與此前機(jī)構(gòu)占絕對(duì)多數(shù)的情況不同。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，明年債市難有今年的超額收益，上市交易的B類封閉式較長(zhǎng)，而且要承受上市后的折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，券商、保險(xiǎn)和私募等機(jī)構(gòu)降低認(rèn)購(gòu)熱情在所難免。另一方面，分級(jí)債基同質(zhì)化，監(jiān)管層加大券商資管創(chuàng)新的支持力度，整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，基金公司的分級(jí)債基并不一定能占據(jù)主導(dǎo)地位。
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