食品飲料：關(guān)注白酒步入下行風(fēng)險(xiǎn)
【食品飲料行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境變革的大背景
宏觀經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)減速、固定資產(chǎn)投資下滑、三公消費(fèi)受控；
食品安全：事故屢屢發(fā)生，消費(fèi)者信任危機(jī)日益嚴(yán)重；
關(guān)注白酒步入下行風(fēng)險(xiǎn)，把握消費(fèi)轉(zhuǎn)型受益品種
經(jīng)濟(jì)減速、固定資產(chǎn)投資下滑和三公消費(fèi)受控，一線白酒白酒需求減少，零售價(jià)下跌，行業(yè)整體提價(jià)空間受限。二線白酒具有一定的品牌高度，全國(guó)性市場(chǎng)開拓仍有很大空間，三線白酒提價(jià)對(duì)盈利貢獻(xiàn)波動(dòng)大，業(yè)績(jī)?nèi)狈Ψ€(wěn)定性。重點(diǎn)推薦山西汾酒。
葡萄酒業(yè)績(jī)受GDP增長(zhǎng)和白酒提價(jià)影響，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀和白酒提價(jià)空間受限的情況下，中高端品牌張?jiān)５陌l(fā)展受累。
食品安全下的信任危機(jī)，消費(fèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型。一是對(duì)中小品牌消費(fèi)的隨意性向優(yōu)勢(shì)大品牌集中，重點(diǎn)推薦三全食品；二是消費(fèi)由動(dòng)物類產(chǎn)品逐步向植物類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，重點(diǎn)關(guān)注承德露露。
關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善，集中度提高帶來盈利能力的提升。重點(diǎn)關(guān)注燕京啤酒。
行業(yè)評(píng)級(jí)，維持“增持”評(píng)級(jí)
基于上述分析，我們認(rèn)為大消費(fèi)仍然 是未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，維持對(duì)行業(yè)的 “增持”評(píng)級(jí)。
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