預計歐英央行按兵不動 關注德拉吉是否暗示降息
本周初，美國ISM制造業(yè)指數跌至50分水嶺下方，導致市場對美聯(lián)儲退出寬松的預期驟減，美元指數瞬間跌破83整數關口。不過，由于隨后面臨歐洲央行利率決議以及美國非農就業(yè)數據等風險事件，市場情緒趨于謹慎，美元指數徘徊于82.80一線。
顯然，最受市場關注的要屬美國5月份非農就業(yè)數據。投資者對美聯(lián)儲寬松政策的退出預期已經成為市場的主要交易邏輯，而美聯(lián)儲未來的貨幣政策進退很大程度上取決于就業(yè)數據。美聯(lián)儲主席伯南克在5月國會證詞中表示，如果經濟復蘇動能增強，美聯(lián)儲將在未來幾次會議上考慮是否縮減債券購買計劃。所以，最近幾個月的非農數據就格外重要。
目前市場預期5月份非農就業(yè)數據增加16.8萬，失業(yè)率持平于7.5%。但是，從已經公布的美國5月份初請失業(yè)金人數來看，非農就業(yè)數據可能會差于市場預期，美元因此可能會受到壓制。數據顯示，5月份初請失業(yè)金人數累計137.7萬人，超出4月份的134.7萬和市場預期的135萬。不過，考慮到非農數據與預期偏差不會太大、天氣和假期等暫時性因素以及整體改善的趨勢，5月份非農數據沖擊力可能較為有限，還需要未來數據的進一步確認。
當然，歐洲央行利率決議也是市場關注的焦點。盡管歐洲央行高層在5月會議后對于是否要采取進一步的寬松政策進行了持續(xù)討論，但是鑒于歐洲央行的謹慎性、近期歐元區(qū)的經濟指標顯露好轉跡象以及歐盟已經放松了財政緊縮政策力度，市場還是普遍預計歐洲央行將會按兵不動，投資者更為關注的是德拉吉在會后講話是否會含有暗示性信息。
雖然我們也認為歐洲央行6月采取行動的可能性非常低，但是原因并不是歐元區(qū)經濟不需要降息，而是歐洲央行還需要時間考慮采取何種措施。顯然，財政緊縮的放松可以在一定程度上緩解歐元區(qū)經濟的疲態(tài)，但信貸市場的低迷會致使經濟始終無法擺脫疲態(tài)。最新數據顯示，歐元區(qū)4月私營企業(yè)貸款連續(xù)第12個月下滑，年率下降0.9%。歐元區(qū)信貸市場仍未解凍，歐洲央行應該進一步放松貨幣政策，特別是針對歐元區(qū)受困國家中小企業(yè)。
此外，英國央行利率決議也引人關注。雖然市場預計現(xiàn)任央行行長默文·金卸任前的最后一次會議將不會有所作為，但還是寄希望從此次會議上尋找到未來政策可能的指引。英國經濟持續(xù)恢復動力還是需要依賴于進一步寬松政策，而在通脹壓力有所趨緩的背景下，相信英國央行將變得更為鴿派，候任央行行長卡尼上任后也將更加容易地實踐其創(chuàng)新型寬松政策?？偨Y而言，對于美聯(lián)儲退出政策的預期變化仍將是外匯市場交易主線，主觀預期與現(xiàn)實情況的差異將導致市場波動。如果不出意外，上述風險事件可能推動美元繼續(xù)回調，不過，由于風險事件不會過于超出預期，美元繼續(xù)調整的幅度可控。（胡明）
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