從歷史看未來：黃金市場或?qū)⒃俣绕痫w
黃金牛市既有短期的有利條件，又有基本面、技術(shù)面和市場情緒創(chuàng)造的一個比今年初夏時更好的形勢。如果COMEX的黃金庫存繼續(xù)下降的話，那么這次反彈將不容小覷。
從2011年9月6日至2013年6月28日，金價自每盎司1923.70美元的最高點狂瀉至每盎司1179美元。從百分比看，白銀表現(xiàn)更差，與2011年4月28日每盎司49.50美元的高點相比，白銀已跌至每盎司18.18美元的低位，總體跌幅為62.27%。這驚人的下跌與上世紀70年代牛市前的大幅下跌十分相似。當時的大跌預(yù)示了3年后的貴金屬大牛市，而金礦業(yè)股票的大牛市更是持續(xù)到了7年后的1983年。市場的非理性成為短期市場行情較差的主因。但目前的市場走勢在筆者看來是個獲利良機。各大銀行都已經(jīng)把自己置于只有價格上漲才能獲利的位置，扭轉(zhuǎn)乾坤的時刻即將到來。
夏季正值印度的婚禮高峰之前，價格波動通常較為平緩。大量美國交易員去旅行度假，而8月份也是歐洲大部分地區(qū)人們的休假期。但今年的情況并非如此。從6月28日的低點到現(xiàn)在，在不到一個月的時間里，金價上漲12%，銀價上漲21%。近期的反轉(zhuǎn)點如果不是當下，那么將會在9月份。反轉(zhuǎn)必然越早發(fā)生越好，但是具體的時間并非如此重要，重要的是能否發(fā)生。因為當這個時刻到來之時，黃金價格將遠遠高于當前價格。
投機者對黃金從4月以來的熊市轉(zhuǎn)入上升通道的原因充滿疑惑。多數(shù)分析師預(yù)測金價會持續(xù)處于低位。通常我們認為金價重返上升通道的理由是美聯(lián)儲主席伯南克對量化寬松并沒有退出時間表的表態(tài)。伯南克對于“自己并不理解黃金價格；下跌表示人們更有信心；下跌并不一定是壞事”的表態(tài)，也增強了近期人們對于牛市的預(yù)期。
其他推動金價上漲的因素包括歐洲債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵、亞洲政府繼續(xù)刺激性貨幣政策，以及空頭回補。那些想要預(yù)測美聯(lián)儲何時縮減債券回購規(guī)模（量化寬松）的行為依然與大勢背道而馳。近期投機者的空頭倉位連續(xù)4周創(chuàng)出新高，這是一個相反的信號。機構(gòu)投機者（包括商業(yè)集團，比如銀行和與黃金有關(guān)的制造商）由幾個月前的空頭變?yōu)閮舳囝^，且倉位大幅上升?；鹨查_始紛紛押注多頭。通常機構(gòu)投機者要比小投機者更加精明，因此他們的表現(xiàn)也更能體現(xiàn)出價格的未來走勢。
另一條利多消息是紐約商品交易所（COMEX）的黃金倉儲量持續(xù)下降。倉儲量的信息可以讓投資者更深入地觀察COMEX的黃金期貨合約有多少實物黃金支撐，大型黃金、白銀持有者如何處理手中存貨，以及要求提取實物的客戶數(shù)量。過去6個月，COMEX黃金倉儲量持續(xù)下跌，從年初的1110萬盎司減少到目前僅剩的699萬盎司，跌至年內(nèi)新低。這也是COMEX自2006年以來黃金庫存的最低點。沒人知道確切的原因，但是有一點是可以肯定的，就是實物黃金大規(guī)模提取背后必然有重要的原因。我們所知道的是，全世界范圍內(nèi)，實物黃金的需求十分強勁。
因此，黃金牛市既有短期的有利條件，又有基本面、技術(shù)面和市場情緒創(chuàng)造的一個比今年初夏時更好的形勢。如果COMEX的黃金庫存繼續(xù)下降的話，那么這次反彈將不容小覷。
(艾倫·J·曼德爾 )
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